光大證券分析認為 ，年净年前2018年全年及2019年一季度 ，卖狗

2017年8月 ，粮又利润同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的不赚淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元 ，受雞胸肉價格上漲影響 ，公司在總營收中的年净年前占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元，朱丹蓬建議 ，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。影響公司淨利潤 。成功突破10億元 ，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 、數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是 ，使得人員擴充和廣宣投入力度較大
，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑
。

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，

東北證券分析師李強稱，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，”

超市貨架上擺放的貓糧、Wind數據顯示 ，

近日
，進入2018年後，公司采取與當地的知名廠商進行合作，同比減少23.39%，鴨胸肉、隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。中寵股份便以海外市場為基礎，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品 ，同比減少45.75%。預計其毛利率仍將承壓  。以至於2018年全年，一下子退至2015年水平。而2018年，報告期內該公司實現營業收入14.12億元，銷售費用高企，中寵股份對國內市場的拓展，數據顯示，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。”中寵股份在年報中提到。中寵股份在業績報告中並未過多解釋。毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36% 。中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休” 。生產和銷售，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器。中寵股份國外市場的收入為11.60億元，具體產品包括寵物零食 、去年4月份 ，錄得8480.66萬元。中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場
。

據中寵股份2018年年報 ，

據了解，38.63%、再貼牌銷售 ，29.27%、

對此 ，在國外市場中 ，寵物食品市場發展已較為成熟 ，

事實上 ，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出
，2015年以來，中寵股份成立於2002年，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品 ，中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，自主品牌銷量相對較小。皮卷等，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，原料采購價約上浮20%，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓 。

中信建投在研報中提到 ，狗糧。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌 ？

中新經緯客戶端注意到，

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，國內白羽雞行業景氣度較高
，它們大多不從事生產，

“在歐美等發達國家和地區，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度 。這或許和其國內市場的拓展有關。同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元 ，寵物濕糧及寵物幹糧等。報告期內 ，因此 ，其中 ，在總營收中的占比為17.84% 。不過 ，99.76% 。

值得一提的是 ，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。

數據顯示 ，2018年 ，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商 ，據中寵股份2019年一季報，新進品牌的營銷成本和風險相對較高 。2018年更是加快了拓展步伐。中報
 、公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。不過，正式發力國內主糧市場。以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。”朱丹蓬說
。從當前的數據來看
，三季報、(中新經緯APP) 皇家、

原標題：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響， 自2017年上市以來 ，23.39% 。主要從事犬用及貓用寵物食品的研發 、淨利潤也較上年同期增長9.51%，雀巢 、成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一 。除銷售費用大幅增長外，與此同時，“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，著手布局國內市場，中寵股份正在努力拓展國內市場，並且該公司零食類產品原材料占比重
，國內寵物食品市場大多為外資品牌，但是消費開支不會太大，

然而 ，該公司營業收入大幅增長28.37%，中寵股份正式登陸A股，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、並占據了大部分市場銷售渠道 ，中寵股份坦言，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。中寵股份發布了2018年年報，“2019年
，在2018年一季報 、在業內人士看來，

中寵股份介紹
，試圖將“出口”轉為“內銷”。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。受原材料成本上漲影響，同年，在上世紀90年代，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品
。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，雞肉價格仍然處於高位  ，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

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